null Documento de Trabajo N° 927: Saving Constraints, Inequality, and the Credit Market Response to Fiscal Stimulus

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Documento de Trabajo N° 927: Saving Constraints, Inequality, and the Credit Market Response to Fiscal Stimulus

Autor: Jorge Miranda-Pinto , Daniel Murphy , Kieran James Walsh , Eric R. Young


Descripción

Usando datos para economías pertenecientes a la OECD, documentamos que la respuesta de la tasa de interés a cambios en gasto de gobierno (IRRF) es heterogénea. El IRRF es negativo en la mitad de los países OECD y es menor en países con mayor desigualdad de ingreso. Para interpretar esta evidencia desarrollamos un modelo en que hogares con relativamente bajo ingreso toman deuda con el objetivo de mantener niveles de consumo mínimo. Estos hogares endeudados usan ingreso adicional para pagar deuda. Por lo tanto, en economías con mayor desigualdad de ingresos, donde hay más hogares endeudados, aumentos en gasto de gobierno generan menor presión en los mercados financieros (generan mayor relajamiento de los mercados financieros), lo cual produce menores aumentos (mayores caídas) en la tasa de interés.

 
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