N° 819 Asymmetric monetary policy responses and the effects of a rise in the inflation target
Autores: Benjamín García
Categoría: Documentos de Trabajo

La serie Documentos de Trabajo es una publicación del Banco Central de Chile que divulga los trabajos de investigación económica realizados por profesionales de esta institución o encargados por ella a terceros. El objetivo de la serie es aportar al debate de tópicos relevantes y presentar nuevos enfoques en el análisis de los mismos. La difusión de los Documentos de Trabajo sólo intenta facilitar el intercambio de ideas y dar a conocer investigaciones, con carácter preliminar, para su discusión y comentarios. La publicación de los Documentos de Trabajo no está sujeta a la aprobación previa de los miembros del Consejo del Banco Central de Chile. Tanto el contenido de los Documentos de Trabajo, como también los análisis y conclusiones que de ellos se deriven, son de exclusiva responsabilidad de su (s) autor(es) y no reflejan necesariamente la opinión del Banco Central de Chile o de sus Consejeros

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Descripción
Resumen técnico

El límite inferior efectivo para las tasas de interés (ELB por sus siglas en inglés) introduce una nolinealidad explícita para las trayectorias posibles de política monetaria: las tasas no pueden bajar de cierto nivel. En un escenario con agentes que miran a futuro, el ELB puede afectar las decisiones de política monetaria no solo cuando el límite es alcanzado, sino que también cuando existe una posibilidad de que el límite se alcance en el futuro. En este contexto, como recomendación de política monetaria en un ambiente de bajas tasas de interés, Reifschneider y Williams (2002 FOMC) proponen un regla de Taylor asimétrica, con un gatillo que hace caer las tasas a cero en el momento en que bajan del uno por ciento. En este trabajo testeo la hipótesis de que la Reserva Federal de los EE.UU. se ha comportado de manera consistente con las sugerencias de Reifschneider y Williams. Encuentro una correlación negativa entre el nivel de las tasas de interés y la fuerza con que responde la política monetaria. Utilizando un modelo estocástico de equilibrio general no lineal, muestro que reglas de política simétricas y asimétricas tienen consecuencias significativamente distintas. En particular, estudio la relevancia de este tipo de comportamientos para el análisis de un cambio permanente de la meta de inflación.

Datos de la publicación
Idioma
Inglés