Resumen: Distribución de los Activos, la Deuda y los Ingresos de los Hogares Chilenos

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Distribución de los Activos, la Deuda y los Ingresos de los Hogares Chilenos
Autor(es): Paulo Cox, Eric Parrado, Jaime Ruiz-Tagle
Resumen informativo: Durante la última década, la deuda de los hogares chilenos ha mostrado un incremento considerable, que ha sobrepasado el de sus ingresos. Las medidas agregadas muestran que, en el último tiempo, la deuda como porcentaje de los ingresos de los hogares ha llegado a 58%, desde un 30% a fines de 2001. Este crecimiento acelerado de la deuda ha levantado interrogantes acerca de la sustentabilidad de la deuda, la fortaleza financiera de los hogares y el posible impacto sobre el sistema financiero.Hasta ahora, las medidas agregadas de deuda de hogares han sido el único instrumento disponible para monitorear el riesgo asociado a la exposición financiera de estos usuarios de crédito. El problema de los indicadores agregados es que pueden esconder la verdadera situación de muchos hogares que viven bajo alto estrés financiero. Por ello, es necesario analizar la posición financiera de los hogares en forma individual. Este artículo aborda esta problemática utilizando la más reciente Encuesta de Protección Social (EPS), la que representa una importante innovación ya que contribuye a caracterizar a los hogares chilenos tanto socioeconómica como financieramente.
De nuestro análisis emerge una serie de resultados particularmente interesantes. Primero, una fracción pequeña de los hogares—el quintil más rico— tiene una gran proporción tanto de los activos como de las deudas. Estos hogares tienen 57% de la deuda y 43% de los activos, lo que contrasta con la baja proporción que tienen los dos quintiles de menores ingresos (14% y 24% de deuda y activos, respectivamente).Segundo, la distribución de activos se encuentra menos concentrada que la distribución de las deudas, debido principalmente al hecho de que la mayoría de los hogares son dueños de la vivienda que habitan. Los activos inmobiliarios dan cuenta de 88% de los activos totales, y más de 75% de los hogares en todos los quintiles reportan ser dueños de una vivienda. En contraste, mientras 64% de la deuda corresponde a deuda hipotecaria, solo 16% de los hogares tiene este tipo deuda. Dado que los activos agregados son al menos ocho veces las deudas agregadas en todos los quintiles, los hogares de distintos niveles de ingreso podrían tener suficiente respaldo para sus deudas.
Tercero, la distribución de la deuda a lo largo del ciclo de vida indica que los hogares relativamente jóvenes son más propensos a tener deudas, aunque la mayor parte de la deuda está en manos de hogares de mediana edad. Los hogares de personas en edad madura tienen la mayor parte de los activos, mientras que los niveles de endeudamiento son bajos de acuerdo con las razones deuda sobre ingreso y deuda sobre activos para todos los grupos de edad. Esto implica que las deudas de los hogares siguen a los flujos de ingresos, y que los hogares acumulan activos a medida que envejecen.
Cuarto, los hogares con mayor educación y/o contratos de trabajo tienen una gran proporción de la deuda. Esto sugiere que los mayores préstamos son asignados de preferencia a aquellos hogares con alto ingreso presente y con alto ingreso futuro esperado, y que además presentan menor volatilidad.Quinto, 80% de los hogares tiene más activos que deudas, mientras que 9% de los hogares no tiene deuda o activo alguno. El restante 11% son hogares que poseen riqueza neta negativa y tienen un 18% de la deuda total. Las condiciones financieras de estos hogares con deuda negativa indican que solo uno de cada cuatro está bajo estrés financiero.
Finalmente, la mayor parte de la deuda identificada en esta encuesta está en manos de quienes tienen mejor capacidad para afrontarla. Se encontró fragilidad financiera solo para 4% de lo hogares, los que tienen 9% de la deuda total. En consecuencia, no se encuentra evidencia relevante para señalar que los hogares están particularmente sobre endeudados y que por lo tanto representan una amenaza para el sistema financiero.
Otros antecedentes: Idioma: Ingles
Resumen técnico: disponible
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