Journal Economía Chilena (The Chilean Economy)

Articles
Política Monetaria bajo Metas de Inflación. Una Revisión Frederic S. Mishkin / Klaus Schmidt-Hebbel D. Esta breve revisión hace un recorrido por la literatura reciente sobre política monetaria bajo metas de inflación y presenta nuevos resultados analíticos y estudios empíricos en la materia. Se examinan seis áreas centrales de la investigación previa: puesta en práctica y optimalidad de los principales atributos del esquema de metas de inflación; política monetaria óptima; incertidumbre, aprendizaje y política monetaria; transparencia, comunicación y capacidad de rendir cuentas; precios de activos y política monetaria; y comparación del desempeño económico con y sin metas de inflación. La revisión sugiere que hay aún numerosas preguntas abiertas, las cuales fueron abordadas en los trece innovadores trabajos que se presentaron en la Conferencia Anual del Banco Central de Chile de 2005, y que se resumen aquí.
Metas de Inflación y Anclaje de Expectativas Inflacionarias en Economías Occidentales Refet S. Gürkaynak / Andrew T. Levin Andrew N. Marder / Eric T. Swanson. Este artículo explora qué tan bien ancladas están las expectativas inflacionarias de largo plazo en Canadá, Chile, y EE.UU., a través de un estudio de eventos de alta frecuencia. Se usan datos diarios de compensación inflacionaria forward de largo plazo como indicadores de cómo percibe el mercado financiero el riesgo de inflación y la inflación esperada en horizontes largos. Para Estados Unidos, encontramos una reacción significativa de la compensación inflacionaria a comunicados macroeconómicos, que sugiere que las expectativas de inflación de largo plazo no están bien ancladas. En Canadá, por el contrario, la compensación inflacionaria no es muy sensible a los comunicados macro de Canadá o EE.UU., lo que confirma que las metas de inflación han logrado anclar las expectativas inflacionarias de largo plazo. Por último, aunque Chile solo tiene datos para un período breve (2002-05), nuestros resultados son coherentes con la hipótesis de que las metas de inflación también han logrado anclar la inflación esperada a largo plazo.
Régimen de Metas de Inflación y Credibilidad de la Política Monetaria en Chile Luis F. Céspedes C. / Claudio Soto G. En este artículo presentamos nueva evidencia de cambios recientes en la dinámica inflacionaria en Chile. Mostramos que las rigideces de precios han aumentado, mientras el grado de indexación a la inflación pasada ha decrecido a lo largo del tiempo. También mostramos que el traspaso del tipo de cambio a los precios de bienes transables ha disminuido en años recientes. Argumentamos que estos cambios son coherentes con un aumento de la credibilidad de la política monetaria, que habría mejorado el tradeoff que enfrenta el Banco Central. Finalmente, mostramos que la regla que caracteriza el comportamiento del Banco Central de Chile se ha vuelto más agresiva en respuesta a la inflación, y ahora mira más hacia delante, lo cual también es coherente con una mayor credibilidad de la autoridad monetaria.
Modelos Neokeynesianos para Chile durante el Período de Metas de Inflación: Un Enfoque Estructural Rodrigo Caputo G. / Felipe Liendo V. Juan Pablo Medina G. Conocer las fricciones que están presentes en la economía es de fundamental importancia para el diseño de políticas. En particular, las rigideces de precios y salarios determinan el grado de tradeoff entre la estabilización del producto o de la inflación que enfrentan los bancos centrales. En este contexto, el principal objetivo de este estudio es determinar la importancia de las rigideces nominales y reales en la economía chilena. Para tal efecto, derivamos y estimamos un modelo de equilibrio general dinámico y estocástico para Chile. Encontramos que varias rigideces están presentes en la economía chilena y que, en particular, el grado de rigidez de salarios es mayor que el de precios. Adicionalmente, el traspaso imperfecto desde el tipo de cambio al precio de las importaciones es una característica relevante de la economía chilena. El análisis de submuestras sugiere que algunas de las rigideces, así como las respuestas de política, pueden haber cambiado. Estos cambios pueden estar relacionados con una mayor credibilidad de la política monetaria.
Research Notes
El “Síndrome Holandés”: Teoría y Revisión de la Experiencia Internacional Roberto Álvarez E. / J. Rodrigo Fuentes S.
Determinantes de la Clasificación de Riesgo Soberano de las Economías Emergentes Sergio Godoy W.
La Información Contenida en los Movimientos de las Tasas Forward en Chile Mauricio Larraín E. / Fernando Parro G.
Books review
Capital Flows and Crises de Barry Eichengreen Kevin Cowan L. Seeking Growth Under Financial Volatility editado por Ricardo Ffrench-Davis Juan Pablo Medina G.
Publications Review
Catastro de publicaciones recientes y resúmenes de artículos seleccionados

Política Monetaria bajo Metas de Inflación. Una Revisión
Frederic S. Mishkin / Klaus Schmidt-Hebbel D.

Esta breve revisión hace un recorrido por la literatura reciente sobre política monetaria bajo metas de inflación y presenta nuevos resultados analíticos y estudios empíricos en la materia. Se examinan seis áreas centrales de la investigación previa: puesta en práctica y optimalidad de los principales atributos del esquema de metas de inflación; política monetaria óptima; incertidumbre, aprendizaje y política monetaria; transparencia, comunicación y capacidad de rendir cuentas; precios de activos y política monetaria; y comparación del desempeño económico con y sin metas de inflación. La revisión sugiere que hay aún numerosas preguntas abiertas, las cuales fueron abordadas en los trece innovadores trabajos que se presentaron en la Conferencia Anual del Banco Central de Chile de 2005, y que se resumen aquí.

Metas de Inflación y Anclaje de Expectativas Inflacionarias en Economías Occidentales
Refet S. Gürkaynak / Andrew T. Levin Andrew N. Marder / Eric T. Swanson.

Este artículo explora qué tan bien ancladas están las expectativas inflacionarias de largo plazo en Canadá, Chile, y EE.UU., a través de un estudio de eventos de alta frecuencia. Se usan datos diarios de compensación inflacionaria forward de largo plazo como indicadores de cómo percibe el mercado financiero el riesgo de inflación y la inflación esperada en horizontes largos. Para Estados Unidos, encontramos una reacción significativa de la compensación inflacionaria a comunicados macroeconómicos, que sugiere que las expectativas de inflación de largo plazo no están bien ancladas. En Canadá, por el contrario, la compensación inflacionaria no es muy sensible a los comunicados macro de Canadá o EE.UU., lo que confirma que las metas de inflación han logrado anclar las expectativas inflacionarias de largo plazo. Por último, aunque Chile solo tiene datos para un período breve (2002-05), nuestros resultados son coherentes con la hipótesis de que las metas de inflación también han logrado anclar la inflación esperada a largo plazo.

Régimen de Metas de Inflación y Credibilidad de la Política Monetaria en Chile
Luis F. Céspedes C. / Claudio Soto G.

En este artículo presentamos nueva evidencia de cambios recientes en la dinámica inflacionaria en Chile. Mostramos que las rigideces de precios han aumentado, mientras el grado de indexación a la inflación pasada ha decrecido a lo largo del tiempo. También mostramos que el traspaso del tipo de cambio a los precios de bienes transables ha disminuido en años recientes. Argumentamos que estos cambios son coherentes con un aumento de la credibilidad de la política monetaria, que habría mejorado el tradeoff que enfrenta el Banco Central. Finalmente, mostramos que la regla que caracteriza el comportamiento del Banco Central de Chile se ha vuelto más agresiva en respuesta a la inflación, y ahora mira más hacia delante, lo cual también es coherente con una mayor credibilidad de la autoridad monetaria.

Modelos Neokeynesianos para Chile durante el Período de Metas de Inflación: Un Enfoque Estructural
Rodrigo Caputo G. / Felipe Liendo V. Juan Pablo Medina G.

Conocer las fricciones que están presentes en la economía es de fundamental importancia para el diseño de políticas. En particular, las rigideces de precios y salarios determinan el grado de tradeoff entre la estabilización del producto o de la inflación que enfrentan los bancos centrales. En este contexto, el principal objetivo de este estudio es determinar la importancia de las rigideces nominales y reales en la economía chilena. Para tal efecto, derivamos y estimamos un modelo de equilibrio general dinámico y estocástico para Chile. Encontramos que varias rigideces están presentes en la economía chilena y que, en particular, el grado de rigidez de salarios es mayor que el de precios. Adicionalmente, el traspaso imperfecto desde el tipo de cambio al precio de las importaciones es una característica relevante de la economía chilena. El análisis de submuestras sugiere que algunas de las rigideces, así como las respuestas de política, pueden haber cambiado. Estos cambios pueden estar relacionados con una mayor credibilidad de la política monetaria.

Research Notes

El “Síndrome Holandés”: Teoría y Revisión de la Experiencia Internacional
Roberto Álvarez E. / J. Rodrigo Fuentes S.

Determinantes de la Clasificación de Riesgo Soberano de las Economías Emergentes
Sergio Godoy W.

La Información Contenida en los Movimientos de las Tasas Forward en Chile
Mauricio Larraín E. / Fernando Parro G.

Capital Flows and Crises de Barry Eichengreen
Kevin Cowan L.
Seeking Growth Under Financial Volatility editado por Ricardo Ffrench-Davis
Juan Pablo Medina G.

Publications Review

Catastro de publicaciones recientes y resúmenes de artículos seleccionados

Banco Central de Chile

Revista Economía Chilena

Published Issues