Banco Central de ChileRevista Economía Chilena
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Volume 3 Nº 3 December 2000
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| Articles |
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| Money Demand: Theory, Evidence, Results Verónica Mies M.; Raimundo Soto M. This article critically reviews the economic literature on money demand, stressing empirical results obtained for Chile. The first part of the paper briefly discusses the main analytical approaches to model the demand for money from a historical perspective. Then the role of money is analyzed from the perspective of macroeconomic general-equilibrium theories. This review focuses on five canonical models: money in the utility function, transaction costs, cash in advance, search, and overlapping generations. Finally the paper surveys applied research on money demand, focusing on the empirical counterpart of theoretical models presented in the analytical section (variable selection, specification, and estimation techniques) and the empirical results of 26 studies on money demand in Chile undertaken between 1960 and 2000. |
| The Transactions Demand for Money in Chile Christopher Adam. Este artículo analiza la demanda de dinero por motivo transacción en Chile entre los años 1986 y 2000. Utilizando el método de cointegración propuesto por Johansen (1995), se encuentra que, pese a que los datos macroeconómicos en Chile muestran una fuerte estacionariedad en tendencia, es posible identificar especificaciones uniecuacionales relativamente robustas para la demanda de dinero por motivo transacción. Modelos de corrección de errores, donde la demanda por dinero depende de la riqueza real, el nivel de actividad económica y la tasa de política monetaria del Banco Central, ofrecen una base robusta para la inferencia. Una vez controlado por el cambio de la velocidad de fines de 1998, el modelo exhibe un alto grado de poder predictivo fuera de muestra (entre 1998 y mediados de 2000). |
| Seasonal Cointegration in Money Demand Raimundo Soto M.; Matías Tapia G. Las estimaciones tradicionales de la demanda de dinero presentan problemas característicos: inestabilidad de los parámetros estimados, inconsistencia con los modelos teóricos y baja capacidad predictiva (Goldfeld y Sichel, 1990). Este trabajo explora en qué medida un tratamiento inadecuado de los componentes estacionales de la demanda puede ser responsable de los decepcionantes resultados encontrados en estudios previos en Chile. El enfoque empírico estudia la existencia de raíces unitarias en el dinero y sus determinantes en las distintas frecuencias (anual, semestral y trimestral), encontrando que existen vectores de cointegración entre estas variables capaces de describir relaciones de largo plazo que contienen importante información sobre el mercado monetario. Con ayuda de esta técnica se obtiene una demanda de dinero para el período 1977-1999 que, sin incluir ninguna variable dummy ad hoc, es estable, robusta y tiene mejor capacidad predictiva que los modelos utilizados tradicionalmente. |
| Books review |
| La Transformación Económica de Chile: Una Reseña por Felipe Larraín y Rodrigo Vergara Joseph Ramos Q. Monetary Policy Rules por John B. Taylor Norman Loayza O. |
| Publications Review |