Revista Economía Chilena

Ejemplares Publicados

Volumen 14 Nº 3 diciembre 2011

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Artículos
Riesgo Sistémico Asociado a los Hogares en Chile Alejandra Marinovic G. / José Miguel Matus L. / Karla Flores M. / Nancy Silva S. Este trabajo contribuye a la comprensión del riesgo sistémico asociado a los hogares, mediante el análisis detallado de oferentes y demandantes de crédito en Chile entre 1997 y 2008. Se ofrece un importante esfuerzo de compilación y compatibilización de información, se estudian las interconexiones y riesgos subyacentes en este mercado, y se realiza una evaluación inicial del riesgo sistémico asociado. Se concluye que dicho riesgo es relevante, pero acotado. Contribuyen a ello numerosos aspectos de oferta, demanda e instituciones. Queda en evidencia la importancia de su constante monitoreo desde las perspectivas microeconómica y sistémica, en especial para el Banco Central.
Transmisión de Shocks y Acoplamiento con Mercados Accionarios Externos: Efectos Asimétricos y Quiebre Estructural María José Meléndez C. / Marco Morales S. / Guillermo Yáñez C. Analizamos la transmisión de shocks desde los principales mercados bursátiles desarrollados —Tokio, Nueva York, París y Frankfurt— hacia el mercado de Santiago, controlando por el de Sao Paulo. Nuestra investigación se concentra en los episodios de 2007 y 2008, donde la transmisión pasó desde los mercados desarrollados hacia los emergentes. El análisis incorpora efectos de transmisión a nivel de media, varianza y covarianza (correlación). Para la primera, utilizamos un modelo VAR no restringido; para la varianza, proponemos una especificación que considera las transmisiones entre mercados, con efectos asimétricos; la covarianza y los efectos de correlación son estimados utilizando un modelo de condicionalidad dinámica asimétrica, en base al modelo de correlación condicional dinámica de Engle, testeando la posibilidad de quiebres estructurales en la correlación de largo plazo entre mercados financieros. Se encuentra evidencia significativa de quiebres estructurales que incrementan el acoplamiento durante la reciente crisis financiera. Los resultados son coherentes con la evidencia internacional.
Estimación de la Estructura de Tasas Nominales de Chile: Aplicación del Modelo Dinámico Nelson-Siegel Rodrigo Alfaro A. / Sebastián Becerra C. / Andrés Sagner T. En este artículo se propone una versión discreta y dinámica del modelo de Nelson y Siegel para la estimación de la estructura de tasas de interés, la que se obtiene asumiendo como válida la Hipótesis de Expectativas en Logaritmo, además de una modelación explícita para la dinámica de los factores del modelo. Con este marco, se proponen dos formas de identificación de los parámetros del modelo: ARIMA y cointegración. Con esta última, se estima el modelo para la economía chilena entre julio 2004 y junio 2011, utilizando las tasas nominales de los bonos emitidos por el Banco Central. Finalmente, se computan los factores estacionarios del modelo de estructura de tasas (pendiente y curvatura), relacionándolos con medidas de actividad y precios mediante un modelo macrofinanciero reducido. Se encuentran efectos significativos entre variables financieras y reales; en particular, la pendiente de la curva de rendimiento afecta las medidas de actividad con un rezago de tres a seis meses. Por otra parte, la curvatura tiene efectos de mediano plazo sobre la inflación, los que guardarían relación con la velocidad de ajuste de la tasa de interés más corta a su valor de estado estacionario.
Notas de Investigación
Incertidumbre Externa sobre la Economía Chilena Yan Carrière-Swallow / Carlos A. Medel V.
Una Evaluación de los Modelos de Proyección del Precio del Cobre: ¿Podemos ir Más Allá de la Autorregresión? Eduardo López E. / Ercio Muñoz S. / Víctor Riquelme P.
Revisión de Libros
Microeconomía de Bernardita Vial y Felipe Zurita Diana Krüger K.
Revisión de Publicaciones
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